金帝娱乐场好玩吗|宇华教育:新发行可转债增强投资信心

作者 匿名 发布时间 2020-01-10 11:29:32

金帝娱乐场好玩吗|宇华教育:新发行可转债增强投资信心

金帝娱乐场好玩吗,招商证券(香港)12月4日发布对宇华教育的研报,摘要如下:

宇华宣布发行新的可转债,并回购其于2019年1月发行的现有可转债

新发行可转债仅有有限的额外股份摊薄,多余资金可用于降低融资成本及提供额外并购新发行可转债帮助增强公司资金实力;维持买入评级新发行可转债以回购现有可转债新可转债发行本金总额为20.24亿港元,另外有3.24亿港元的期权债券。票面年利率为0.90%,到期日为2024年12月27日,到期行使价格不低于12月3日的收市价5.16港元的溢价34%,即不低于6.91港元。新的可转债将用于偿还今年1月发行的本金总额为9.4亿港元的可转债。此次交易后,完全摊薄后的流通股数将从35.47亿股增至35.81亿股(仅限新可转债),或36.28亿股(新可转债+期权债券),增幅约为1%至2%。改善财务状况,延迟股份摊薄管理层表示,这笔交易的剩余资金超过5亿港元,公司计划将其用于一般性的公司支出以及潜在的新增并购。我们估计公司可用于并购的资金将超过50亿元人民币。此外,新的可转债的年化票面利率为0.90%,大大低于现有可转债的3%,有明显的改善。此外,现有可转债将在一个月内到期,随着新可转债的发行,股份摊薄期限被推迟至2024年(行使价从3.21港元上调至6.91港元)。总的来说,我们认为这笔交易有利于改善宇华的财务状况,并使得股东从推迟股份摊薄中受益。假设包含可转债总发行额20.24亿港元,我们预测宇华20财年的现金净额将从13亿元人民币变为18亿元人民币,现金/权益净额将从28%上升到38%。前景乐观,维持买入由于山东英才学院和泰国学校的全年业绩合并,我们预计宇华20财年收入将同比增长40%,20财年核心盈利将同比增长26%。我们相信新发行的可转债将继续增强市场对宇华的投资信心。重申买入评级。目标价维持在6.3港元,基于sotp估值:高等教育板块/k-12板块的未来12个月的市盈率分别为21倍/14倍

来源: 同花顺金融研究中心

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